华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者刘凯杭州报道在燃油与混动技术领域深耕多年的领克汽车，赵露琢开始向纯电赛道发起攻势。

国家发行的货币可以用来为投资和消费融资，思精同时发行货币的成本是通胀，也是对现有货币持有者的稀释成本。按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，雕细LOLR）救助法则（白芝浩规则，雕细Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。

后来当其中一些国家（如希腊、网红意大利等）面临金融危机时，它们无法再靠发行本国货币来偿付国家债务（外债），由此导致了欧债危机的爆发。美商本文摘自《货币的本质》一书引言）责任编辑：刘锦平主编：程凯。在面临金融危机时，开始这些国家无法靠增发本国货币（国家层面的股权增发）来偿付国家层面的内债（国内股权置换）。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，反噬则会导致通胀上升、货币贬值。赵露琢无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。

货币如何进入经济的过程非常重要，思精就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

货币也是国家主权，雕细本书提供了一个基于货币是国家主权的全新最优货币区理论。网红国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，美商传统的白芝浩规则需要更新。例如，开始美国在第二次世界大战期间，开始在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。

我们看到，反噬在资本市场上，有些公司通过不断增发股票，其市值和股价不断上升。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，赵露琢则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

(责任编辑：金华市)